Блог: личные финансы и инвестиции (Украина)

Я побывал в Dragon Capital на встрече с первым лицом компании “Креатив групп”.

В связи с листингом на Украинской бирже акций ОАО «Креатив Групп», ведущего игрока сельскохозяйственной отрасли страны, производителя №1 растительного масла и жиров, мы рады пригласить Вас на личную встречу с первым лицом компании – Юрием Давыдовым. Dragon Capital впервые среди инвесткомпаний предоставляет украинским частным инвесторам возможность напрямую пообщаться с руководством эмитента.

Время и место встречи: Continue reading »

Есть такой Сергей Спирин - известный российский специалист по личным финансам. Я с интересом читаю его ЖЖ, хотя часто бываю не согласен с рекомендациями автора насчет как правильно инвестировать в акции. Причем не согласен настолько сильно, что за высказывание еретических мыслей он меня даже забанил. Т.е. теперь мне нельзя оставлять комментарии в его журнале.

Недавно г-н Спирин опубликовал заметку с ответами на письма читателей об инвестициях в ПИФы, причем одно из писем было с Украины. Мне хотелось высказаться в комментариях к этой заметке, но раз уж нельзя, то напишу у себя. Полагаю, читателям это будет полезно, потому что вы узнаете Continue reading »

При оценке стоимости акций инвесторы традиционно ориентируются на прибыль компании за прошедшие годы, а также пытаются составить прогнозы прибыли на будущее.

В этой заметке я аргументирую точку зрения, что для мелкого акционера первостепенное значение имеет не прибыль компании, а дивиденды, которые она выплачивает. После этого приведу сравнительный обзор ситуации с дивидендами в украинских и зарубежных публичных акционерных компаниях.

Почему для нас с вами так важны дивиденды?

Потому что мелкий акционер может себе “намазать на бутерброд” только дивиденды, которые он получает от компании. Вся остальная “нераспределенная” прибыль компании к нему почти не имеет отношения. Если компания стабильно показывает прибыль - вы как мелкий акционер можете лишь надеяться, что Continue reading »

В продолжение темы о моей покупке-продаже акций KFTP

Читаю на korrespondent.net: “Goldman Sachs обвалил украинский рынок акций“. Крупнейший американский инвестиционный банк Goldman Sachs обвинили в мошенничестве, что повлекло массовые распродажи…

Кто-нибудь может обьяснить мне, какая связь между делом о мошенничестве Goldman Sachs и результатами работы (прибыльностью), например, Google? Или, тем более, какого-нибудь украинского облэнерго? Если связи нет, то почему акции этих компаний должны продаваться дешевле за компанию с Goldman Sachs?

“Аналитики” в интервью с умным видом твердят, что “глубина коррекции будет зависеть от финального решения по иску против инвестбанка”. Мы здесь, а Goldman Sachs там. Рынок украинских акций уже здорово переоценен, и ему давно пора было пойти вниз. Но это совсем другой вопрос, а при чем тут Goldman Sachs?

См. также цитату насчет информационного шума в заметке о книге “Метод Питера Линча“

В 2005 году я прочитал Бернстайна “Разумное распределение активов” - и очень увлекся идеями “тупого” (они называют его наоборот разумным :)))) инвестирования.

Эта теория предлагает не размышлять над оценкой отдельных обьектов инвестирования (акций, недвижимости, бизнеса), а просто вложиться понемногу в разные инвестиции, чтобы так снизить общий риск до минимума. Это называется “создать широко диверсифицированный портфель”. Главное преимущество для инвестора - то же самое, что с накопительным страхованием: думать не надо.

Есть такая штука - фондовые индексы. Они рассчитываются на основании изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины». Например, индекс S&P 500 отображает колебания цен акций 500 крупнейших компаний США. Чтобы максимально широко “разложить” свои инвестиции, можно купить, например, понемногу акций каждой из этих компаний.

Дать поручения брокеру купить для вас акции пятисот различных компаний - удовольствие небольшое. Поэтому появились индексные фонды. Они позволяют инвесторам удобно сделать это, просто купив паи такого фонда, вместо покупки сотен отдельных акций. В Украине до недавнего времени был только Continue reading »

Я на прошлой неделе ПРОДАЛ свои акции Корюковской фабрики технических бумаг. Почему я это сделал - см. в заметке, посвященной этим акциям. Буду очень рад пообсуждать в комментариях причины, побудившие меня сначала купить их, а потом все-таки продать.
Кто вместе со мной интересуется темой золота-серебра - рекомендую вашему вниманию свежий обзор Эрика Наймана

“Золото - итоги 2009 года и слабые перспективы на 2010 год“, там же есть и про серебро.
В конце февраля в универститете Драгоманова проходила конференция по управлению персональными финансами.

Я здесь ее не анонсировал, но сходил послушать несколько выступлений. Детский сад.

Давно, несколько  лет  назад, мне пришлось выбирать обои  для  ремонта  квартиры.  Потратил на это несколько дней. Выбрал и купил отечественные “Славянские обои”. Еще тогда я обратил внимание, насколько широко представлены в магазинах и на рынках обои именно этой марки. Это потому что они имеют оптимальное сочетание цена-качество, по сравнению с конкурентами. Не то чтобы элитные обои, но красивые, материал хорошего качества, и все это по приемлемой цене.

И вот приходит мне от Dragon Capital рассылка “Лучшие инвестиционные рекомендации на рынке акций”. Из нее я узнаю, что акции Корюковской фабрики технических бумаг (KFTP), которая производит эти замечательные обои, можно купить с P/E всего-навсего 3. Там же указано, что значительная часть производимых обоев экспортируется в Россию, принося компании доходы в рублях.

На сайте smida.gov.ua я посмотрел годовые отчеты KFTP, из которых увидел, что в 2005 году на фабрике сменилось руководство, и с тех пор до настоящего времени ее прибыль стабильно растет, она выросла даже в “кризисном” 2009 году. Несмотря на это, акции KFTP за последние 52 недели подешевели почти на 28%, причем с начала 2010 года они подешевели на 5.4%.

Сайт фабрики мне тоже понравился. Скромненько, но со вкусом. На сайте представлена нужная посетителям информация, и найти ее легко. Т.е. делали и наполняли сайт достаточно грамотные специалисты.

На основании всего вышеизложенного я принял решение и купил себе немного акций KFTP. См. также заметку о моей прошлогодней покупке-продаже акций банка Аваль.

Полагаю, Баффет и Линч одобрили бы мое решение. Компания занимается простым и понятным бизнесом, обладает устройчивым конкурентным преимуществом, управляется толковыми руководителями, стабильно наращивает прибыль и имеет хорошие перспективы. Хотя, конечно, только время покажет, правильно ли я сейчас поступил…

Сотрудники Dragon Capital - молодцы: “откопали” эти акции и решили привлечь к ним внимание инвесторов. Большое спасибо за рассылку, из которой я о них узнал.

Добавлено 6.03.2010. Сообщаю, что на этой неделе я продал все свои акции Корюковской фабрики технических бумаг (KFTP). Если вкратце, то бизнес KFTP мне очень нравится, как и раньше, но появились большие сомнения, что мажоритарные акционеры захотят делиться со мной прибылью. Я не понимаю смысл их действий. В предыдущие годы в виде дивидендов распределялось 20-25% прибыли. Почему именно столько? Почему бы не выплачивать 100% или наоборот не реинвестировать всю прибыль? Какой % от прибыли собираются выплачивать в виде дивидендов в последующие годы? Зачем вообще нужно было выводить эту фабрику на фондовый рынок? Кто помешает владельцам контрольного пакета в последующие годы рисовать в отчетах нулевую прибыль, чтобы не делиться с мелкими акционерами? Я задал все эти вопросы аналитику в Dragon Capital, но никаких ответов не получил. Написать руководству фабрики я даже не пытался, а просто избавился от акций.

Благо, они еще и подросли в цене, так что мне не пришлось платить из своего кармана за то, что “сбился с пути”, когда купил их.

Выводы:

• На украинский фондовый рынок мелкий инвестор сейчас может идти только со спекулятивными целями. Инвестировать, чтобы участвовать в будущей прибыли компаний - я возможности не вижу. А вы?
• Я при прочих равных выбираю инвестиции, которые можно контролировать. В моем случае это недвижимость и скупка физического золота-серебра. Я был бы счастлив стать мажоритарным акционером KFTP, управлять фабрикой и главное - контролировать распределение прибыли. У мелкого акционера никакого контроля нет, он может только “проголосовать деньгами”. Но если бы у меня сейчас не было возможности инвестировать в недвижимость, я бы покупал акции на фондовом рынке, просто потому что это требует меньших вложений.
• Отношения с инвесторами (investors relations) - это не пустой звук. Если уделять им внимание, то можно значительно повысить стоимость акций.

В прошлой заметке я писал, что “ведущие трейдеры” Dragon Capital рекомендуют сейчас несколько украинских акций, в т.ч. акции Укрсоцбанка.

По каким-то причинам акции Укрсоцбанка им особенно “близки”. Когда я в марте через Dragon Capital покупал акции банка Аваль, мне брокер прямым текстом предложил взять не Аваль, а Укрсоцбанк, но почему - внятно обьяснить не сумел.

На тот момент одна акция Укрсоцбанка стоила столько же, сколько одна акция Аваля. А сейчас акции Укрсоцбанка действительно стоят дороже, чем акции Аваля. Чем это обьясняется, я не знаю. Но точно знаю, что сейчас относительно высокая цена этих акций - лишний повод их НЕ покупать, см. Баффета и Линча.

В этой заметке я хочу отметить, что Укрсоцбанк создал себе максимально негативную репутацию у клиентов, и в дальнейшем по этой причине его ждут проблемы. Новые клиенты, а особенно заемщики, в этот банк вряд ли пойдут. Такая ситуация уже сложилась Continue reading »

В райцентре по окончании базарного дня на остановке стоят два селянина и ждут автобус, который отвезет их обратно в родное село. Они долго и занудно спорят, кого выгоднее разводить - кроликов или нутрий? Рядом стоит браток, стриженный, с татуировками, все как положено. Ему слушать эту дискуссию надоедает, и он говорит: “Не шарите вы! Лохов разводить надо, а не кроликов-нутрий!”

Вечером 28 октября состоялась встреча “ведущих трейдеров” компании Dragon Capital (Дмитрий Тарабаркин и Андрей Дмитренко) с клиентами. Я в этом году купил-продал акции банка Аваль, пользуясь их брокерскими услугами, поэтому меня тоже пригласили.

Пришло около 100 человек. Dragon Capital проводил такое мероприятие Continue reading »

… причина эта в том, что руководство акционерных компаний безбожно обкрадывает миноритарных акционеров, и в ближайшее время этому вряд ли будет положен конец. “Общественного контроля” над ними нет и не предвидится.

Есть в России такой Алексей Навальный — известный инвест-активист. Он занимается тем, что “на общественных началах” борется с воровством и коррупцией в крупнейших российских компаниях, будучи их ну очень миноритарным акционером. Газпром, Роснефть, банк ВТБ, Сбербанк… Он подает судебные иски, работает с органами внутренних дел, общается с прессой и привлекает внимание общественности. В общем, не дает заскучать руководству вышеупомянутых компаний :).

Рекомендую почитать “Десять вопросов Алексею Навальному” и его ЖЖ, который я включил во френды. Очень познавательно!

И неужели кто-то сомневается, что в украинских компаниях происходит то же самое? Если и не воруют, то мажоритарные (”главные”) акционеры выводят прибыли, продавая продукцию через в офшоры по заниженным ценам, в ущерб миноритарным.

Вот почему, перефразируя известную песню, первым делом - недвижимость (под моим собственным контролем!), ну а акции… а акции потом :).

P.S. Этот самый  Алексей Навальный - профессиональный юрист, специалист по корпоративному праву. Обратите внимание в тексте интервью, что как юрист он получил хорошую известность именно благодаря своей “общественной работе”. На Украине я пока таких людей не знаю. Господа юристы, обратите внимание - ниша свободна.